□ MLP펀드란?

MLP란 Master Limited Partners(마스터합자회사)의 약자로, 합자회사*의 일종이다. MLP에서의 유한책임사원은 경영에 참여하지 않지만 최저 배당금액을 보장받으며, 무한책임사원은 마스터 파트너로서 자신과 다른 유한책임사원을 위해 회사를 관리하게 된다. 실물자산을 운용하는 회사는 MLP의 자회사로 설립되는 경우가 많으며, MLP 자체는 세금납부의 주체가 아니라 형식적 도관으로 간주되어 법인세가 부과되지 않는다. MLP는 미국에서 대규모 자금이 요구되는 천연자원 등의 개발에 있어 다수 소액투자자로부터 자금 조달이 용이하도록 정책적으로 특별히 허용된 회사 형태이다.

2006년 셰일 혁명 이후 미국 에너지 기업들은 새로운 원유·가스의 개발을 위한 자금을 확보하기 위해 법인세 면제를 통한 비용 절감을 목적으로 보유하던 파이프라인, 운송·저장시설 등의 미드스트림 자산을 MLP로 이전하게 되었다. 그에 따라 에너지 생산시설 관련 MLP가 크게 성장하게 되었으며, MLP펀드는 이러한 에너지 미드스트림 사업을 관리하는 MLP의 자산에 주로 투자하는 펀드를 의미한다.

* 합자회사 : 자본을 제공하고 유한의 책임을 지는 유한책임사원과 사업을 경영하는 무한책임사원으로 구성되는 상법 상 회사(상법 제268조부터 제287조)




□ MLP펀드의 특징

MLP펀드가 투자하는 미드스트림 사업은 원유·가스의 가격 변동보다는 시설 이용에 따른 에너지 운송물량에 더 큰 영향을 받는다. 따라서 이는 다른 원자재·에너지 사업에 비해 사업의 안정성이 높다는 특징이 있으며, 이에 투자하는 MLP 펀드는 에너지 산업 관련 펀드임에도 외부 환경 요인에 좌우되기보다 비교적 안정적으로 수익이 유지된다는 특성을 가진다.

또한 MLP는 법인세가 면제되는 특징을 가지는데, 그로 인해 생기는 이익을 경영에 참여하지 않는 유한책임사원에게 높은 금액의 배당금을 제공함으로써 보상하는 구조를 가진다. 이는 MLP펀드에 있어서 MLP의 증권 거래로 인한 차익 거래 뿐 아니라 안정적인 배당 수익의 취득도 가능하다는 점에서 펀드의 높은 수익률을 확보한다는 특징도 가진다.


참고자료
KB금융지주 경영연구소, 「미국 MLP(마스터합자회사)의 성장배경과 국내 MLP투자펀드의 이해」, 『KB 지식 비타민』, 2014-30호, 2014.4