□ 대체투자란
대체투자는 주식, 채권, 현금자산, 파생상품과 같은 전통적인 투자자산군에 포함되지 않는 다양한 대상에 대한 투자를 의미한다. 일반적으로 전통적인 금융자산과 수익 및 위험의 프로파일이 다른 행태를 보이는 투자대상을 모두 포괄하여 대체투자로 정의하고 있다.

□ 대체투자의 특성
대체투자는 투자목적과 투자행태에 있어 전통적인 자산과 차별화된 특성을 보이고 있다.

첫째, 대체투자 투자자들은 전통자산에 비해 높은 수익성을 추구한다. 글로벌 금융위기 이후 저금리 상황이 지속됨에 따라 고정수익을 제공하는 채권운용으로 기관투자자의 요구수익률을 만족시키는 포트폴리오를 구축하기 어려운 상황이 지속되고 있다. 또한 동 기간 동안 전세계 경제 성장이 둔화됨에 따라 주식투자를 통한 수익성도 크게 낮아진 상황이다. 이에 따라 투자자들은 전통적인 자산에 비해 초과수익을 제공할 수 있는 대안으로 다양한 대체투자군에 투자하고 있다. 이와 같이 대체투자는 일반적으로 전통적인 자산군에 비해 높은 수익성을 목표로 설정한다.

둘째, 대체투자는 전통적인 자산과 낮은 상관성을 지닌다. 대체투자는 투자대상이 다양하여 주식이나 채권의 투자성과와 상관성이 낮다. 이에 따라 대체투자 투자자들의 투자목적 중 하나는 전통적인 투자자산과 분산 효과 및 수익률 대체효과이다.
셋째, 대체투자는 절대수익을 추구한다는 측면에서 전통적인 자산과 다른 특성을 지니고 있다. 대체투자는 투자대상이 다양하기 때문에 모든 대체투자 대상자산의 특성에 적합한 벤치마크를 설정하기 어렵다. 이로 인하여 일반적으로 대체투자는 절대수익을 추구하는 전략을 지닌다.

넷째, 대체투자는 전통적인 자산에 비해 높은 운용비용을 부담한다. 대체투자는 투자대상이 표준화되어 있지 않기 때문에 투자의사결정에 있어 자산별로 각기 다른 검토가 필요하다. 또한 자산별 현금흐름의 특성이 다르고 평가방식도 다양하기 때문에 가치평가, 운용전략 및 공시 등에 있어 공통된 기준을 도입하기 어렵다. 대체투자의 사후관리에 있어서도 투자대상별로 관리방식이 다르기 때문에 전통적인 자산에 비해 일반적으로 관리 비용이 높다.

다섯째, 대체투자는 투자기간이 장기이고 자산의 유동성이 낮다. 일반적으로 대체투자는 투자에서 회수까지 장기간이 소요된다. 또한 유통시장이 형성되어 있지 않기 때문에 상대적으로 유동성이 낮고 투자가 완료되기 이전에 투자자금을 회수하는 것이 상대적으로 어렵다는 특성을 지니고있다.

여섯째, 대체투자는 사모방식이 주류를 이루고 있으며, 이에 따라 전통적인 자산에 비해 운용과 관련된 규제가 적다.

참고자료
김필규, 「국내 대체투자펀드의 특성 및 수익률 분석」, 자본시장연구원, 2018