신한BNPP퇴직연금자 1[채권]

부제 : `2014 대한민국 펀드어워즈` 중기채권 우수상
펀드개요
제로인아이콘 펀드개요 (2014.02.25)

제로인 평가유형 중기채권 운용회사 신한BNPP
제로인 평가등급 3년    제로인3년등급 투자지역 한국
5년    제로인5년등급 환헷지여부 -
펀드설정일 2006.01.09 (8.1년) 투자비용률 1년간 연 0.45% (평균이상)
설정액 273 억원 3년간 연 0.45% (평균이상)
순자산총액 274 억원 판매수수료
패밀리 운용규모 274 억원 (초소형급) 신탁보수율 0.45%
매니저 서준식 최장환매제한 수수료없음

제로인아이콘 펀드특징

이 펀드는 채권과 국공채를 주된 투자대상 자산으로 하는 `신한BNPP퇴직연금증권모투자신탁[채권]`와 `신한BNPP퇴직연금국공채증권모투자신탁제1호[채권]` 두 개의 모펀드에 각각 50%의 비중으로 투자하여 수익을 추구하는 것을 목적으로 하며 자펀드듀레이션은 평균 2.3년이다.

동일 듀레이션, 동일 Credit Score 아래 수익률을 높이는 구간을 집중 발굴, 채권 종류별(국채, 은행채, 회사채 등)로 다르게 나타나는 Rolling 효과 최대 구간을 찾아 장단기 스프레드 분석을 통하여 포트폴리오를 구성하는 운용 전략을 취한다. 또한 Historical Credit Spread 분석 등을 통해 국채 대비 회사채 Value가 저평가 된 경우 회사채 모펀드의 비중을 상향, 국채 대비 회사채 Value가 고평가 된 경우 회사채 모펀드의 비중을 하향하는 Credit Score 운용을 보이고 있다. 추가적으로 저평가된 Sector의 비중을 확대하는 Sector간 스프레드 운용도 병행한다.


제로인아이콘 운용사특징

신한금융과 BNP파리바가 손잡고 설립한 신한BNP파리바자산운용은 업계에서 가장 오래 유지되고 있는 성공적인 조인트벤처(JV) 파트너쉽 회사다. 순수한 외국계 회사 대비 국내 시장과 고객에 대한 이해가 뛰어나면서도 국내 경쟁사에 비해 글로벌 리서치 및 투자기회 발굴에 강점을 갖고 있다는 평가를 받고 있다.

2009년 SH자산운용과 신한BNP투신운용의 합병으로 설립됐으며 이후 수탁액 33조원 규모(2012년 말 기준)의 대형 운용사로 성장했다.

상품 구성 면에서도 국내외를 막론하고 주식, 채권 등 전통 자산뿐만 아니라 구조화, 파생, 부동산, 인프라 펀드 등에 이르기까지 다양한 라인업을 구축하고 있는 몇 안 되는 운용사 중 하나로 고객들에게 균형 잡힌 선택의 기회를 제공하고 있다.

신한BNP파리바자산운용은 체계적인 리서치 및 운용 시스템 선진화를 통해 높은 장기 수익률을 기록하고 있다. 펀드매니저 개인의 역량보다 글로벌 프로세스 및 시스템을 갖춘 운용 조직을 활용해 우수한 운용성과를 유지하고 있는 것이 특징이다.

신한금융지주는 지난 2012년 말 신한BNP파리바자산운용 사장에 조용병 (전)신한은행 리테일 부행장을 선임하며 2013년 1월부터 현재까지 조용병씨가 대표직을 이어가고 있다.

제로인아이콘 성과분석

펀드성과분석 챠트

펀드수익률 챠트

구분 수익 (%) 표준편차(연%)
펀드 %순위 BM초과 펀드 %순위 BM초과
2010년 7.14 50 0.13 1.75 7 -0.01
2011년 4.54 52 0.28 1.19 13 -0.08
2012년 4.73 47 0.04 0.95 11 0.07
2013년 2.36 22 -0.59 1.21 11 0.15
2014년 0.56 68 0.00
1개월 0.30 86 0.05 0.57 7 0.17
3개월 0.95 83 -0.04 0.71 10 0.07
6개월 1.71 76 -0.01 0.86 13 0.16
1년 2.16 21 -0.50 1.22 9 0.15
3년 (연환산) 4.02 53 -0.14 1.11 13 0.07
5년 (연환산) 4.63 59 -0.06 1.49 12 0.03

1) 당해년도는 연초후 수익률임.     2) BM(벤치마크) : KIS채권종합03Y 90%

펀드의 운용규모는 274억원으로 소형급 펀드에 속하지만 작년 한해동안 꾸준히 설정액이 증가하고 있으며 운용기간으로 보면 8년이 넘는 검증된 펀드이다. 지난 2006년 1월 9일 설정 이후 현재까지 수익률은 51.56%로 장기적으로 꾸준한 수익률을 보이고 있습니다. (2014년 2월 25일 기준)

성과부분에서는 3년 간의 성과가 조금 아쉬운 부분이다. 동기간 유형평균 13.60%보다 1.03%포인트, 벤치마크보다 0.47%포인트 하회하는 12.56%의 수익률을 기록하며 중기채권펀드 중 성과 53위에 올랐다. 1년 성과는 유형평균 1.76%보다 0.40%포인트 높은 2.16%의 수익률을 기록했다.

위험을 고려한 성과지표인 샤프는 -0.46로 유형평균 -0.47과 거의 유사한 모습을 나타냈지만, 수익률 변동성을 나타내는 표준편차는 1.22%로 유형평균 2.22% 보다 매우 낮아 타 펀드 대비 낮은 변동성을 유지하는 것으로 나타났다.

이는 과도하거나 잦은 듀레이션 운용배제로 안전성을 높였기 때문이다. 매매차익 추구보다는 지속적인 최적 포트폴리오 구성에 중점을 두는 전략을 택하며 수익률 변동성이 매우 낮은 편이다.



제로인아이콘 포트폴리오 분석 (2013년 11월말)

자산구성비중

구분 펀드내 비중 유형평균
주식 - -
채권 99.85 96.80
펀드 - 0.93
유동성 2.06 4.62

투자스타일
투자스타일

구분 펀드 유형
평균신용등급 AAA AAA
평균듀레이션 (년) 2.25 3.56
평균잔존만기 (년) 2.43 4.05
평균이표율 (%) 3.29 3.41
채권종류 TOP5 (채권내 비중)
채권신용등급 TOP5 (채권내 비중)


2013년 11월말 기준으로 자산의 99.8%를 국내 채권에, 나머지 자산을 기타자산으로 보유하고 있다.

보유채권을 종류별로 살펴보면 지방채가 35.1%로 가장 높고, 국채는 22.9%, 특수채 22.3%, 회사채가 7.82% 순이다. 최근 1년 사이에 이 펀드는 국채 비중은 소폭 축소하고, 회사채 및 특수채의 비중을 확대했다.

채권 등급으로 살펴보면 11월말 기준 AAA등급 비중을 줄인만큼 AA등급에 비중을 높인 것을 알 수 있다.

제로인아이콘 모니터링 종합

2013년 채권금리는 국고채 1년물이 12bp 하락, 3년물과 5년물은 각각 5bp, 26bp 상승하며 장,단기물 금리가 상반되는 양상을 보였다. 장기채에 비해 단기채가 강세를 보인 한 해였다. 이 펀드는 2013년 11월말 기준 펀드듀레이션이 2.24년으로 가중평균 만기를 낮게 유지하며 양호한 성과를 거뒀다.

동 펀드는 상반기에 국공채 모펀드의 비중을 지속적으로 줄인 가운데 하반기에는 경기지역개발, 토지주택채권, SH공사, 한국철도공사 등 지방채, 특수채에 투자하는 채권형 모펀드의 비중을 확대해 나갔다.

이처럼 작년 한해 동안 국고채, 회사채 간 고평가/저평가 투자대상의 지속적 교체 매매로 최적 포트폴리오를 유지하고, 보수적 듀레이션 운용을 통해 안정성을 높였다. 이러한 운용을 토대로 2013년 수익률이 벤치마크를 초과하는 우수한 수익률을 기록하며 제로인 펀드어워즈 공모펀드 중기채권 부분 최우수상을 수상하게 되었다.

펀드 심사기준과 기본 선정요건은 2013년도 말 순자산이 100억원 이상인 펀드들을 대상으로 삼았으며, 3년이상의 운용성과가 나타나는 펀드들을 대상으로 했다. 그리고 이 중 2013년도 이전 2개 년도, 즉 2011년 및 2012년도의 동일 유형내 백분율 순위가 상위 67% 이상인 펀드들을 대상으로 했다.


[ 강주헌 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]


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