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2.위험지표 및 위험조정 성과지표-11) 효용함수에 의한 확실성 등가(CE : Certainty Equiva..

수익률 계산 및 위험지표
2. 위험지표 및 위험조정 성과지표
11) 효용함수에 의한 확실성 등가(CE : Certainty Equivalence)
샤프 지수, 트레이너 지수 등은 각각의 장점에도 불구하고 펀드의 초과 수익률이 음의 값을 가지는 경우에는 해석할 수 없다는 문제를 가지고 있습니다. 즉, 다른 조건이 동일한 경우수익률은 높을수록 그리고 위험은 낮을수록 좋은 성과를 나타내는 것으로 나타나야 하는데, 이들 지표들은 초과수익률이 음의 값을 가지는 경우에는 오히려 반대로 나타납니다.

이러한 문제점을 해소할 수 있는 지표로 수익률과 위험의 관계를 나타내는 효용함수를 이용한 효용값(확실성 등가, 위험이 전혀 없는 수익률)을 사용할 수 있습니다. 투자자의 기본적인 특성(위험회피형)을 만족시키면서 가장 간단하게 사용할 수 있는 효용함수는 다음과 같은 위험과 기대수익의 선형함수로 표현할 수 있습니다.
효용함수