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1.채권형펀드 -1)신용도

펀드 스타일 분류
1.채권형 펀드
채권의 수익과 위험에 가장 큰 영향을 주는 요소는 신용도와 이자율변화에 대한 채권가격의 민감도 이며, 채권형 펀드의 수익과 위험 특성도 이러한 두가지 요소를 가지고 표현할 수 있다.
이자율변화에 대한 채권가격의 민감도는 듀레이션(duration)으로 측정한다 따라서 채권형펀드는 펀드에 포함된 채권포트폴리오의 신용도와 듀레이션의 관점에서 스타일을 구분한다.
 
1)신용도
제로인은 평균수익률 및 위험지표들을 계산하기 위해 주 최초 영업기준가(전주말 운용종가)와 직전 주 최초 영업기준가(직전주말 운용종가)를 이용해 산출한 '주간 수익률'을 사용한다. 다만 표시되는 기간을 고려, 주간수익률을 해당 기간으로 환산하거나 연환산(annualize)해서 사용하고 있다. 이는 단순실현수익률과 위험지표들을 쉽게 비교할 수 있도록 하기 위해서이다.
펀드예상부도율
◎ 여기서 사용하는 신용등급별 예상 부도율은 다음과 같다.
등 급 AAA AA A BBB BB B CCC이하
예상부도율(%) 0.0 0.6 1.5 2.4 5.2 12.0 30.0
 - 각 등급별로 + 또는 -가 붙는 경우는 예상부도율을 조정하여 적용
 
◎ 펀드의 신용등급은 펀드의 예상 부도율에 따라 다음과 같이 분류한다.
등 급 AAA AA A BBB BB B CCC이하
예상부도율(%) 0.0 0.6 1.5 2.4 5.2 12.0 30.0
신용평점
 - 예상부도율에 따라 AA~BB 등급에는 + 또는 -를 붙여서 표시할 수 있음
 
◎ 신용도 평가시 사용되는 주요한 규칙은 다음과 같다.
a) 스타일 분류를 위한 신용평가시 CP는 제외
b) 펀드내 보유 채권과 CP의 평균신용등급은 별도로 표시
c) 법률 등에 의해 신용등급을 받지 않아도 되는 채권인 국공채, 지방채, 한국전력공사채권, 통화
   안정증권, 예금보험공사채권, 산업금융채권, 중소기업금융채권, 수자원공사채권, 도로공사채권 은 모두
    AAA로 간주
d) 보증채는 보증기관과 발행기관의 신용등급 중 높은것을 사용
e) 보증기관이 부도를 냈거나 폐업했을 경우에는 발행기관의 신용등급을 사용
 
[참고] 한국 무보증회사채 신용등급별 부도율(%)(1992.1.1 - 2001.3.31)
회사명 AAA AA A BBB BB B CCC이하
한신평 0.00 0.90 2.01 1.18 4.23 10.29 2.20
한기평 0.00 0.95 3.04 1.18 2.95 9.09 4.72
한신정 0.00 0.62 1.57 2.49 2.87 17.74 2.02
종합 0.00 0.82 2.22 1.62 3.35 12.37 2.98
 - 부도기업수 / 총평가대상기업수 기준
 - 종합은 3개사 단순평균