IBK그랑프리한국대표[주식]A

부제 : 장기성과에 대한 매니저의 자신감이 느껴지는 펀드
펀드개요
제로인아이콘 펀드개요 (2012.09.14)

제로인 평가유형 일반주식 운용회사 IBK운용
제로인 평가등급 3년    제로인3년등급 투자지역 한국
5년    제로인5년등급 환헷지여부 -
펀드설정일 2006.07.10 (6.2년) 투자비용률 1년간 연 2.55% (평균이상)
설정액 952 억원 3년간 연 1.88% (평균수준)
순자산총액 847 억원 판매수수료 투자금액 1.00% (선취)
패밀리 운용규모 1,043 억원 (중형급) 신탁보수율 1.55%
매니저 신성호 최장환매제한 수수료없음

제로인아이콘 Family Fund (Primary Fund : IBK그랑프리한국대표[주식])

No 하위펀드명 선취
(%)		 年보수
(%)		 투자비용 순자산액
(억원)
1년등급 3년등급
1 IBK그랑프리한국대표[주식]A 1.00 1.55 평균이상 평균수준 847
2 IBK그랑프리한국대표[주식]E 1.00 0.95 평균수준 평균이하 10
3 IBK그랑프리한국대표[주식]I   0.83 평균이하 평균이하 186

제로인아이콘 펀드특징

대한민국을 대표하는 주식에 투자하는 `IBK그랑프리한국대표` 펀드는 업종 내 시가총액 및 시장점유율 상위 종목을 선별하여 투자한다.

펀드는 포트폴리오 구성에 있어서 밸류에이션 분석을 통한 산업 추세를 예측, 이에 알맞게 해당 종목에 대한 보유비중을 조절한다. 계량적인 수치로 가늠할 수 있는 업종 분석을 통해 펀드가 보유한 핵심투자 종목을 조정하며 지속가능한 시장대비 초과수익 전략을 추구한다.

또한 펀드는 실제 투자 종목을 선택하는 과정에서 미래 수익과 과거 성과에 대한 기준을 마련한 후 이에 적합(시장대비 저평가)한 종목을 선별한다. 종목 분석의 기준을 바탕으로 매니저의 주관적 의사를 최소화하며 시장상황에 따라 유연하게 종목 비중을 조절하는 모습이다.

위와 같은 맥락으로 펀드는 종목수에 대한 제한과 지속적인 성과를 위해 적극적으로 포트폴리오 종목 비중을 조절한다. 하지만 `삼성전자`와 `현대차`는 펀드가 설정된 시점부터 계속 높은 비중으로 보유하고 있다. 운용역에 의하면 두 종목은 글로벌 시장점유율이 높아 장기저성장 국면에서 경쟁력을 갖췄기 때문이라고 한다.

`IBK그랑프리한국대표` 펀드는 글로벌 시장의 성장세가 둔화되며 비관론이 대두되는 상황에서도 리스크를 회피하는 방어전략을 취하기 보단 적극적인 초과수익 전략을 추구하는 것을 천명한다. 이익성장이 지속되는 좋은 기업만 선택한다면 언제든지 시장을 이길 수 있다는 펀드의 투자 원칙을 알 수 있는 부분이다.

제로인아이콘 성과분석

펀드성과분석 챠트

펀드수익률 챠트

구분 수익 (%) 표준편차(연%)
펀드 %순위 BM초과 펀드 %순위 BM초과
2008년 -37.35 22 1.99 41.17 84 0.71
2009년 60.98 24 9.38 22.28 67 -1.53
2010년 29.50 7 7.26 14.96 26 -0.40
2011년 -11.47 59 0.74 25.59 89 0.27
2012년 7.62 11 -0.27      
 
1개월 0.83 79 0.75 8.09 52 -1.83
3개월 4.16 47 0.20 11.93 37 -2.49
6개월 -3.81 23 -0.05 14.83 26 -1.88
1년 10.55 4 0.49 19.32 73 -1.51
3년 (연환산) 8.62 15 2.65 19.52 78 -0.29
5년 (연환산) 5.03 12 3.13 26.37 75 0.03

1) 당해년도는 연초후 수익률임.     2) BM(벤치마크) : KOSPI200

`IBK그랑프리한국대표` 펀드는 장기성과 부분에서 안정된 모습을 보이고 있다. 수익과 위험을 모두 고려하는 제로인 정식 평가등급 5년 부문에서 태극마크 5개를 받으며 1등급에 올랐고 3년과 5년 연환산 백분위도 각각 15위와 12위로 상위권에 자리했다.

펀드의 구간성과(1년기준)는 2011년 한 해를 제외하면 설정 이후 줄곳 백분위 상위권에 머무르고 있다. 2012년 연초 이후 성과 또한 백분위 11위에 오르며 양호한 흐름을 이어가고 있다.

펀드의 기간성과는 구간성과에 비해 순위 변동폭이 큰 모습을 보였다. 기간성과 중 6개월 성과는 백분위 4위에 기록되며 최상위권에 자리했고 1년 성과 또한 23위로 강세를 이어갔다. 하지만 3개월과 1년 성과는 동일유형 중 47위와 79위를 기록하며 근래에 들어 부진한 모습을 보이고 있다. 이는 최근에 펀드가 회전율을 낮게 유지함에 따라 설정시점 부터 동일유형 대비 높게 보유한 일부 업종의 낙폭이 근래에 코스피지수를 큰 폭으로 하회했기 때문이다.

펀드의 수익률 변동성을 나타내는 표준편차는 6개월을 제외하곤 모두 비교그룹 보다 소폭 높은 수치를 기록했다. 이는 펀드가 동일유형에 비해 1년 미만의 단기위험이 높은 것을 의미하며, 펀드의 수익률이 비교그룹에 비해 시장 상황에 민감하게 반응한다는 것을 뜻한다.

제로인아이콘 포트폴리오 분석 (2012년 06월말)

자산구성비중

구분 펀드내 비중 유형평균
주식 92.41 94.11
채권 - 0.15
펀드 - 0.15
유동성 7.86 4.93

투자스타일
투자스타일
구분 펀드 시장
시총 중앙값 (억원) 110,724 87,984
평균PER (배) 16.41 17.40
평균PBR (배) 2.04 1.74
보유주식 시가배당률(%) 1.18 1.35
 
보유업종 TOP10 (주식내 비중)


펀드는 밸류에이션 분석을 통해 시장대비 저평가된 종목을 발굴하는 것을 운용전략으로 추구한다. 하지만 산업 경쟁력을 갖춘 성장주 종목도 펀드에 높은 비중으로 편입하고 있으며, 그 결과 혼합형을 유지하고 있는 모습이다.

펀드의 시총 중앙값은 110,724억원으로 시장평균에 비해 높은 수치를 나타냈다. 시총 중앙값은 2011년 11월 부터 증가하는 모습을 보이다가 3월 이후 다시 감소하는 추세를 보였다. 시장 상황에 맞게 종목비중을 유연하게 조절하는 펀드의 운용원칙이 지켜지고 있음을 알 수 있는 부분이다.

펀드는 규모 부분에서는 동일유형 펀드에 비해 별 다른 차이를 보이지 않는다. 다만 주식의 시가총액을 기준으로 상위 1%에 해당하는 초대형주에 한해서 동일유형과 다소 상이한 점이 존재한다. 펀드가 종목 비중을 조절하며 시총 중앙값을 늘렸던 시점에 펀드는 초대형주 비중을 유형대비 약 10% 포인트 높게 유지했다. 이는 펀드가 종목 비중의 조절을 통해 시장의 변동성에 대응한 전략이었다고 가늠된다.

업종 구성을 보면 주식시장의 상승과 하락 방향성에 따라 경기연동소비재와 정보기술 업종의 투자비중을 조절하고 있다. 주식시장이 하락하는 시점에는 정보기술업종에 비해 상대적으로 방어적인 성격을 보이는 경기연동소비재의 비중을 높였다. 이와 반대의 상황에서는 펀드 성과에 주식시장 상승분을 적절히 반영할 수 있도록 정보기술 업종의 비중을 높게 가져갔다.

제로인아이콘 모니터링 종합

펀드는 2006년 6월 펀드가 출범한 시점부터 적극적인 포트폴리오 운용전략을 내새웠다. 또한 종목수의 제한이 있기에 종목의 투자비중을 조절하며 국내 주식시장 변동성에 대응한다는 뜻을 비췄다.

펀드가 설정된 이후의 포트폴리오 내역을 보면 종목수를 40~50개 후반 정도의 수준에서 움직이고 있다. 설정 초기에 명시한 바와 같이 시장 상황에 따라 액티브하게 움직이고 있음을 알 수 있다. 다만 여기서 `액티브`라는 정의가 종목교체 보다는 종목비중 조절을 의미한다는 것은 눈여겨볼 점이다.

운용사나 매니저의 특성에 따라 다를수도 있지만 보통의 국내주식형 펀드는 종목교체를 통한 포트폴리오 운용전략에 집중하는 편이다. 반면 펀드는 종목수 변동보다 종목에 대한 투자비중을 조절하며 시장 상황에 대응한다. 이는 펀드의 회전율과 기간성과를 보면 알 수 있다.

펀드의 기간성과 중 최근 1개월, 3개월 단기 성과는 6개월, 9개월 성과에 비해 상대적으로 저조한 수치를 나타냈다. 이 당시 펀드의 회전율을 추정하면 약 15~17% 수준이다. 이는 국내주식형 펀드의 회전율을 감안했을때 절반 수준에도 못미치는 수치다.

이와 같이 펀드는 액티브한 운용전략을 추구하지만 엄밀히 말하자면 이는 종목에 대한 투자비중을 조절한 포트폴리오 운용전략이다. 펀드가 순간적인 종목교체를 통해 단기적 성과에 치중하기보단 중장기적인 성과에 더 큰 비중을 두고 있음을 의미한다.

`IBK그랑프리한국대표` 펀드는 IBK자산운용의 국내주식형 펀드 중에서 운용규모가 가장 큰 펀드다. 장기성과 측면에서도 제로인 평가등급 기준으로 5년 부문에서 태극마크 5개를 받을 정도로 안정적인 모습을 보였다. 펀드의 운용전략과 성과를 보며 매니저가 시장을 대하는 자신감을 느낄수 있었고 장기성과 측면도 기대되는 부분중 하나다.

펀드가 운용규모나 성과적인 부분에서 IBK운용을 대표 할 만한 펀드인 것은 부정할 수 없는 사실이다. 그럼에도 불구하고 계열사인 기업은행에 99%가 넘는 수탁고가 집중되어 있다는 점과 다양한 판매채널을 통해 일반 소비자에게 알려지지 않은 점은 아쉬움으로 다가왔다.


[ 단준 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
 

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