신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_A)

부제 : 저PBR이면 가치주펀드다? 'NO'... 새로운 가치주펀드로 탈바꿈하다
펀드개요
제로인아이콘 펀드개요 (2013.01.21)

제로인 평가유형 일반주식 운용회사 신한BNPP
제로인 평가등급 3년 제로인3년등급 투자지역 한국
5년 제로인5년등급 환헷지여부 -
펀드설정일 2007.05.08 (5.7년) 투자비용률 1년간 연 2.50% (평균이상)
설정액 2,977 억원 3년간 연 1.83% (평균수준)
순자산총액 2,667 억원 판매수수료 투자금액 1.00% (선취)
패밀리 운용규모 5,187 억원 (대형급) 신탁보수율 1.50%
매니저 A02016 최장환매제한 90일 이내 이익금기준 70%

제로인아이콘 Family Fund (Primary Fund : 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류))

No 하위펀드명 선취
(%)		 年보수
(%)		 투자비용 순자산액
(억원)
1년등급 3년등급
1 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류A-u) 0.90 1.60 평균이상 평균수준 26
2 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류C 2)   2.08 평균수준 평균이상 201
3 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류C 3)   1.95 평균수준 평균이상 134
4 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류C 4)   1.83 평균수준 평균수준 515
5 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류C 5)   1.70 평균이하 평균수준 405
6 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류C-i)   0.73 평균이하 평균이하 142
7 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_직판)   0.70 평균이하 평균이하 820
8 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_A) 1.00 1.50 평균이상 평균수준 2,667
9 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_A-e) 0.80 1.50 평균이상 평균수준 14
10 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_C 1)   2.20 평균이상 평균이상 43
11 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_C W)   0.70 평균이하 평균이하 16
12 신한BNPP Tops Value자 1[주식](종류_C-e)   1.78 평균수준 평균수준 207

제로인아이콘 펀드특징

펀드는 신한BNPP운용의 대표적인 가치주 펀드 중 하나로, 2007년 5월에 설정된 선취형 클래스펀드다. 개별클래스를 모두 포함한 패밀리 운용규모는 5,000억원대로 대형급에 속한다.

미래 성장성 보다 현재 가치를 더욱 중시하며, 저평가 또는 낙폭 과대주 중심으로 투자하는 것이 펀드의 특징이다. 또한 차익실현의 편의성을 위해 상대적으로 유동성이 풍부한 주식을 우선적으로 편입하는 전략을 추구하고 있다.

펀드는 모델 포트폴리오(MP) 중심으로 운용하고 있으며, 모델 포트폴리오 복제율은 60%~70%인 것으로 알려져 있다.

펀드는 시장위험, 신용위험, 유동성 위험 등을 최소화하기 위해 사전적으로 리스크관리를 하고 있다. 리스크관리 방식은 다음과 같다. 첫째, 투자 종목후보군 종목 투자여부에 대한 점검. 둘째, 상품유형 또는 펀드별 운용자산 만기분포 분석. 셋째, 특정업종 및 종목의 집중편입여부 점검. 넷째, 보유 종목의 시장 유동성 모니터링 등이다.

제로인아이콘 성과분석

펀드성과분석 챠트

펀드수익률 챠트

구분 수익 (%) 표준편차(연%)
펀드 %순위 BM초과 펀드 %순위 BM초과
2009년 43.34 96 -8.26 22.10 60 -1.72
2010년 26.49 16 4.26 14.08 12 -1.27
2011년 -6.95 22 5.26 22.30 24 -3.01
2012년 8.40 31 -2.46 14.41 53 -1.10
2013년 -1.00 68 -0.16      
 
1개월 0.17 63 1.33 9.88 40 2.91
3개월 3.00 26 0.29 10.93 19 -2.23
6개월 9.22 34 0.33 12.69 30 -2.49
1년 1.56 29 -0.43 13.93 54 -0.86
3년 (연환산) 7.30 18 2.11 17.35 18 -1.93
5년 (연환산) 5.49 17 1.95 23.76 22 -2.04

1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200

2009년 펀드는 동일유형 대비 저조한 성과를 기록해 하위권에 머물었으나, 그 후 성과는 확연히 달라진 모습을 보였다. 2010년 펀드는 %순위로 16위를 차지했으며, 2011년과 2012년에는 각각 22위, 31위를 기록하면서 안정적인 흐름을 연출했다. 펀드는 2012년 8.40%의 수익률로 유형평균을 2.04%포인트 상회했다.

2013년 1월 21일, 기준일 시점으로 펀드의 3년 및 5년 연환산 수익률은 각각 7.30%, 5.49%이며, %순위로는 18위, 17위를 기록했다. 펀드의 변동성을 설명하는 표준편차도 시장 및 유형대비 낮은 것으로 나타났다. 이는 펀드가 리스크를 최소화하는 동시에 장기적으로 양호한 수익률을 추구하는 것을 확인할 수 있는 부분이다.

기준일 현재, 펀드의 설정액은 2,977억원, 순자산액은 2,667억원을 기록했으며, 수탁고 규모는 전년 대비 800억원 이상 줄어든 것으로 나타났다.

제로인아이콘 포트폴리오 분석 (2012년 10월말)

자산구성비중

구분 펀드내 비중 유형평균
주식 97.25 93.15
채권 - 0.13
펀드 - 0.17
유동성 1.55 6.26

투자스타일
투자스타일
구분 펀드 시장
시총 중앙값 (억원) 104,435 96,481
평균PER (배) 17.15 17.37
평균PBR (배) 1.73 1.69
보유주식 시가배당률(%) 1.06 1.30
 
보유업종 TOP10 (주식내 비중)


2012년 10월말 기준으로 펀드는 경기연동소비재 비중을 21.6%로 축소한 반면, 경기비연동소비재 비중을 9.2%까지 확대한 것으로 나타났다.

펀드는 상반기 대비 내수주 비중을 확대한 가운데 경기민감주 비중을 축소하였다. 양호한 실적이 지속되는 음식료, 보험, 지주사 등 내수주 비중은 유지하고, 화학, 철강 등 소재산업에 대해서는 부정적인 시각을 유지한 셈이다.

펀드는 지속적으로 대형혼합주 스타일로 운용하고 있으며, 주식편입 비중은 동일유형 보다 높은 것으로 나타났다. 펀드의 투자설명서에 따르면 `저PER, 저PBR, 고배당` 종목 중심으로 투자한다고 되어 있으나, 펀드의 평균PBR은 시장보다 높게 나타났다.

제로인아이콘 모니터링 종합

펀드의 수탁고는 전년 대비 795억 감소했고, 감소비율은 20.7%이다. 2012년 국내주식형 펀드의 환매가 지속되는 가운데 동 펀드도 예외가 아니었다. 월별로 5월, 6월, 7월을 제외하고 모두 순유출한 것으로 나타났다.

펀드의 수익률은 안정적인 흐름을 보였으며, 2012년 4월, 9월, 11월을 제외한 모두 중위권 이상의 성과를 기록했다.

펀드의 70개 내외의 종목을 편입하면서, 전체 주식비중을 95%이상으로 유지했다. 상위 10개 종목의 주식비중은 50% 수준인 것으로 나타났다. 10월에 포트폴리오 조정이 있었으나 매매회전율은 낮은 편이다.

성창훈 매니저는 금융위기로 인해 주식시장이 급변하고 있다면서, 이로 이해 가치주에 대한 인식과 선정기준도 달라졌다고 했다. 기존에는 저PER, 저PBR로 종목을 발굴했다면, 지금은 미래성장성 보다 현재 가치가 현저히 싼 종목, 단기 수급 요인으로 인한 낙폭 과대주, 유동성이 풍부한 종목 등의 새로운 관점에서 가치주를 발굴해 펀드를 운용할 계획이라고 했다.


[ 장동현 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
 

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