‘스마트 펀드’, 과연 스마트할까.

시장에 따라 주식편입비율을 조절하는 ‘이전보다 똑똑해진 펀드’
분할매수 방식에 따라 기간분할 방식과 가격분할 방식으로 구분,상품별 종류도 다양
자금은 꾸준히 몰리고 있지만 최근 지수 상승으로 대부분 저조한 수익률을 기록

KOSPI지수가 2000포인트를 넘어 사상 최고치를 경신하면서 대다수 주식형 펀드 가입자들은 행복한 나날을 보내고 있는 반면, 그 동안 주식형 펀드 가입을 미뤄왔던 투자자들의 근심은 덩달아 커지고 있다.

지수 부담으로 증시 조정을 기다리다 상승 랠리를 놓칠 수 있고, 반대로 지금 가입했다가 지난 2007년 때처럼 어려움을 겪을지 모른다는 것이 이들의 생각이다.

그렇다면 지금 펀드에 가입해도 될까? 물론 펀드 가입은 가능하겠으나, 지수 부담으로 주식형 펀드가 불안하다면, 혼합형, 분할 매수형, 중소형주 펀드 등으로 투자 위험을 분산하는 것도 좋은 방법이라 할 수 있다. 무엇보다 안정성이 돋보이는 적립식으로 펀드 투자를 시작한다면 지수대는 크게 문제가 되지는 않을 것이다.

적립식 투자의 원리를 한층 업그레이드한 ‘스마트 펀드’

펀드 투자에 있어서 적립식 투자의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않는다. 적립식 투자는 당장 목돈 없이 시작할 수 있고, 주식 매수 시점이 분산된다는 측면에서 ‘코스트 에버리징 효과(평균 매입단가 인하 효과)’ 를 누릴 수 있다.

주가가 높을 때는 주식을 적게 매수하고, 주가가 낮을 때는 많은 주식을 매수하게 되면 평균 매입단가가 낮아지게 된다. 이와 같이 매입시기마다 다른 단가에 매입주가가 평균화되어 손익이 희석되는 효과를 ‘코스트 에버리징’ 이라고 부른다.

증권가격의 오르내림을 예측하기 힘든 경우에 장기 투자로 ‘코스트 에버리징’ 효과를 얻게 되면, 투자기간 동안의 변동성을 최소화하여 안정적인 수익을 창출할 수 있게 된다. 하지만 적립식 투자라도 기계적으로 매월 같은 날에 투자하는 것이기 때문에 실제 매수, 매도의 적기를 놓치는 경우가 많다.

이러한 적립식 투자의 원리를 한층 업그레이드하여 출시된 펀드가 작년 하반기에 변동성 장세에서 막대한 자금을 끌어들였던 ‘스마트 펀드’ 이다. 공식 명칭이 ‘스마트 펀드’ 는 아니지만, 시장에 따라 주식편입비율을 조절한다고 해서 ‘이전보다 똑똑해진 펀드’ 라는 점을 강조하기 위해 ‘스마트’ 라는 이름이 붙였다.

분할매수 방식에 따라 종류도 다양한 ‘스마트 펀드’

‘스마트 펀드’ 의 분할매수 방식은 상품별로 차이가 있다. 우선 분할매수 방식은 기간분할 방식과 가격분할 방식으로 나눌 수 있다.

기간분할 방식은 최초 설정일 이후 일정 기간이 지나면 구간을 쪼개 주식편입비율을 조절하는 방식이다. 가격분할 방식은 주가가 조정을 받을 때마다 추가 매수를 통해 수익률을 높이는 방식이다.

주요 운용사별로 살펴보면 삼성자산운용의 ‘삼성스마트플랜 펀드’ 는 KOSPI200지수 관련 상장지수펀드(ETF)에 주로 투자한다. 순자산총액의 매월 2.5%를 기본 적립 투자비중으로 하여 전월 대비 KOSPI200지수의 변동률에 따라 매달 적립되는 주식 투자비중을 자동 조절하고, 누적수익률이 최초설정일로부터 1년 이하 10%, 1년 ~ 2년 이하 20%, 2년 초과 30% 달성 시 주식관련 자산을 전액 매도하고 국공채 등 채권관련 자산으로 전환한다.

한국투신운용의 ‘한국투자삼성그룹분할매수목표전환 펀드’ 는 삼성그룹주에 최초 설정일부터 1개월 이내에 순자산가치(NAV)의 40% ~ 60% 수준으로 분할매수하고, 이후 2개월간 순자산가치(NAV)의 90% ~ 95% 수준까지 추가 분할 매수한다. 총 주식편입비율이 90% ~ 95% 수준까지 도달하면 삼성그룹주로 운용하다가, 목표기준가격(누적수익률 1년 이내 15%, 2년 이내 20%, 2년 경과 후 25%)을 달성한 후에는 채권형으로 운용을 전환한다.

우리투자운용의 ‘우리스마트인베스터자산배분 펀드’ 는 주식은 KOSPI200지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)에 주로 투자하고, 채권부문은 우량채권 및 국고채 ETF 등 채권형 ETF에 50% 미만으로 투자하는 상품이다. 펀드의 누적수익률이 설정일로부터 1년 이하 10%, 1년 ~ 2년 이하 17%, 2년 ~ 5년 22% 달성 시 주식관련 자산을 전액 매도하고 채권 관련 자산으로 전환 운용해 이익 실현을 관리해 준다.

하나UBS운용의 ‘하나UBS분할매수 펀드’ 는 최초 주식 비중을 50%로 유지하다가 KOSPI지수가 일정 수준 이상 하락할 경우 주식 비중을 높이는 전략을 구사한다. 기준지수(1650포인트) 대비 KOSPI지수가 2% 하락할 때마다 주식편입비율을 5%p씩 높이고, 마지막 단계에선 3%p만 늘려 편입 비중을 최대 88%로 제한한다.

미래에셋운용의 ‘미래에셋신성장산업분할매수장기목표전환 펀드’ 는 New Technology, New 에너지, 바이오/헬스케어 등 신 성장 산업 관련 주식에 60% 이상을 투자하고, 설정 후 1개월 이내 주식 비중을 50% 수준으로 유지하다가 2개월 이내 90% 수준까지 높이는 분할매수 전략을 구사한다. 누적기준가격이 목표기준가격인 1,500원(최초설정일의 누적기준가격은 1,000원)에 도달 후 국내 주식을 전량 매도하고, 국내 채권으로 전환하게 된다.
시장 상황에 관계없이 꾸준한 성과를 보이고 있는 ‘스마트 펀드’

펀드 시장에서는 지속적인 환매가 일어나고 있지만, 이런 상황에서도 새롭게 출시되고 있는 ‘스마트 펀드’ 에는 자금이 꾸준히 몰리고 있다.


삼성자산운용이 작년 7월부터 판매한 ‘삼성스트라이크분할매수 펀드’ 는 최초판매일로부터 2주일 만에 1373억원의 자금을 모았다. 앞서 4월에 출시한 ‘삼성스마트플랜 펀드’ 가 158억원의 자금을 모았다.

특히 7월부터 매월 출시한 ‘삼성스마트플랜S20 펀드’ 시리즈는 각각 190억원, 146억원, 108억원, 135억원을 모으는 등 총 4개의 펀드에서 무려 579억원을 모집했다. 그밖에 한국투신운용이 5월에 출시한 ‘한국투자전략분할매수 펀드’ 가 453억원, 10월에 출시한 ‘한국투자삼성그룹분할매수목표전환 펀드’ 가 242억원을 모집했고, 미래에셋운용이 9월에 출시한 ‘미래에셋신성장산업분할매수장기목표전환 펀드(A)’ 는 864억원을 모집했다.

전반적으로 7월에 1조원이 넘는 자금이 펀드에서 순유출 됐다는 점을 감안한다면 대단한 선전이라 볼 수 있다.

지수 상승으로 대부분 저조한 수익률을 기록하고 있는 ‘스마트 펀드’

풍부한 유동성을 앞세워 KOSPI지수가 3년여 만에 2,000선을 돌파하자 주식매수 시점을 분산해 투자규모를 조절하는 전략을 펼쳤던 ‘스마트 펀드’ 들이 저조한 성과를 내고 있다. 이런 와중에도 일부 펀드들은 KOSPI 평균 수익률을 웃돌아 ‘부익부 빈익빈’ 현상이 나타나고 있다.


1월 3일 기준으로 주요 ‘스마트 펀드’ 의 1개월 단순평균 수익률 2.51%, 3개월 5.04%, 6개월 9.29%를 기록했다. 이는 KOSPI200지수의 1개월 평균 수익률 5.93%, 3개월 11.38%, 6개월 24.97%의 절반에도 못 미치는 수준이다.

개별 펀드로는 설정액 100억 이상의 펀드 중 ‘한국투자삼성그룹분할매수목표전환 펀드’ 가 1개월 수익률 5.17%로 1위를 기록했다. 해당 펀드는 주식 비중이 90.45%로 동종 펀드에 비해 높은 것이 펀드 성과에 기여했다고 볼 수 있다. 특히, 작년 10월말 기준으로 종목 구성이 삼성전자 5.29%, 삼성엔지니어링 3.99%, 삼성전기 3.83% 등 삼성그룹주에 투자하고 있어, 최근 그룹주 펀드가 높은 성과를 기록한 점과 같은 맥락에서 볼 수 있다.


반면, ‘푸르덴셜TOP3그룹순환분할매수 펀드’ 가 1개월 수익률 0.93%로 최하위를 기록했다. 해당 펀드의 종목 구성이 삼성그룹, 현대차그룹, LG그룹 등 그룹주이지만, 주식 비중이 27.83%로 낮은 것이 다른 성장형 펀드나 KOSPI지수 대비 낮은 성과를 기록하게 됐다.

‘미래에셋신성장산업분할매수장기목표전환 펀드’ 는 3개월 수익률 9.68%로 1위를 기록했는데, 작년 9월말 기준 포트폴리오를 보면, 전기전자, 화학, 서비스업, 운수장비 등의 업종으로 구성되어 있고, 주식 비중이 21.75%로 낮은 편이다. 그러나 종목 구성이 삼성전자, 한전기술, 포스코 ICT, 현대중공업 등 최근 강세를 보인 대형주 위주로 구성되어 있으며, 각각은 3.98%, 2.01%, 2.00%, 1.97%의 펀드 내 비중을 유지하고 있다.

시기별로 살펴보면, 9월 이후 상승장에서 설정된 펀드들의 부진이 크게 나타나고 있는 반면 상대적으로 유럽 재정위기 탓에 급락했던 5 ~ 6월에 설정된 펀드들은 비교적 양호한 성과를 기록한 것으로 나타났다.

‘스마트 펀드’ 투자 시 점검해야 할 사항은.

‘스마트 펀드’ 는 매월 일정한 시기에 일정한 금액을 자동으로 투자하는 적립식 투자방식에서 벗어나 시장에 따라 주식편입비율 조절함으로써 불확실한 시장 상황에 탄력적으로 대처할 수 있다는 장점이 있다.

즉, 시스템이 알아서 주가가 저렴할 때 비중을 줄이거나 늘려서 사주기 때문에 일반 개인이 선택하는 것보다 매입단가를 낮출 수 있어 변동성 장세에 유리하다. 또한, 대부분이 자동주문 시스템에 의존하므로 투자비용은 연 1% 내외로 저렴하며 판매수수료와 환매수수료가 없으므로 좀더 높은 수익을 얻을 수 있다.

그러나 ‘스마트 펀드’ 에도 약점은 존재한다. 주식에 투자하지 않은 돈을 채권이나 종합자산관리계좌(CMA), 머니마켓펀드(MMF)에 넣어두는 등 초기에는 혼합형 펀드처럼 운용되기 때문에 주가가 오를 때 일반 주식형 펀드처럼 상승하지 못하는 단점이 있다.

가격분할 방식의 경우는 주가가 계속 상승할 때는 추가 자금 투입이 불가능하기 때문에 상대적으로 그만큼의 수익률이 떨어질 수밖에 없다. 또한 장기 분할매수도 시간이 경과하면 매입단가 평준화 효과가 떨어지기 때문에 원하는 기대수익을 거두지 못할 가능성이 있다.

‘스마트 펀드’ 투자 시 점검해야 할 사항은 무엇일까?

첫째, 초기 주식투자 비중을 파악해야 한다. 초기의 주식투자 비중이 낮을수록 위험과 기대수익이 낮은 반면, 주식투자 비중이 높을수록 위험과 기대수익이 높기 때문이다.

둘째, 투자시점을 파악해야 한다. 일정한 주기로 투자하는 기간분할 방식보다는 주가지수 등락률을 기준으로 투자시점을 잡는 가격분할 방식이 평균 매입단가 인하 효과를 더욱 실질적으로 누릴 수 있다.

셋째, 적립 주기와 적립 금액도 확인해야 할 사항이다. 적립 금액과 주기를 잘게 잘라서 여러 차례 적립하는 투자방법이 변동성을 낮출 수 있다. 이와 함께 주식 비중이 일정부분 쌓여야 목표수익률에 도달할 수 있다는 점에서 일정기간 경과 후 주식이 전체 자산에서 어느 정도를 차지하게 될 것인가도 살펴봐야 한다.

넷째, 수익률 보호 전략을 어떻게 구상하는가도 점검해야 한다. 주식을 전량 매도하고 채권으로 전환하는 기준점이 되는 목표수익률이 낮을수록 위험과 기대수익이 낮고 목표수익률이 높을수록 위험과 기대수익은 높을 수 밖에 없다. 만약 목표수익률에 도달했을 때 전량 매도하지 않고 절반으로 낮추거나 초기화 수준으로 낮추는 전략을 사용한다면 이 펀드의 위험과 기대수익은 더욱 커진다.

‘스마트 펀드’ 는 시장전망을 바탕으로 다른 유형의 펀드들에 가입해 위험을 분산시키고자 하는 투자자에게 선택의 폭을 넓혀주는 좋은 대안이 될 수 있다.

[ 우승용 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]