[1] 추적오차(Tracking Error) 란 실제수익률이 기준수익률(BM수익률, 여기서는 추종할려는 시장지수수익률)에 비해 얼마나 많이 벗어나있는지를 나타내는 것으로 계산산식은 실제수익률에서 기준수익률을 차감한 값의 표준편차로 나타낸다.

1.       인덱스펀드의 역사와 현황

인덱스 펀드는 1973년 미국 웰즈파고은행(Wells Fargo Bank)이 연금펀드 운용을 위해 뉴욕증권거래소의 전 종목을 균등한 비율로 편입한 펀드를 개발함으로써 시작되었다. 1976년 세계최초의 인덱스 뮤추얼 펀드가 뱅가드에 의해서 설정되었고 1979년 세계최초의 국제 인덱스 펀드가 개발 되어 1980년대에 미국의 투자자들 사이에서 보편적으로 이용되기 시작하였다. 

연기금들의 장기, 보수적인 투자성향으로 인한 장기적 주식투자 수요 증대에 힘입어1999년에 미국 뮤추얼 펀드에 신규 유입된 자금의 40%가 인덱스펀드로 유입되었다. 2000년 초 뱅가드의 S&P 500 인덱스 펀드가 피델리티의 마젤란 펀드를 제치고 세계최대의 뮤추얼 펀드가 되는 등 발전을 거듭하고 있다.

최근 Sector 및Style 투자의 확산 등으로 ETFs를 비롯한 인덱스 펀드의 발전이 가속화되고 있으며 특히 미국의 경우 기업연금제도인 401(K)의 성장으로 인덱스 펀드의 선호도가 높아지고 있다. 

우리나라에는1990년에 처음 도입되었으나 우리나라 투자자들의 단기적 투자성향과 거듭되는 주식시장의 등락으로 인해 시장주도적인 역할을 담당하지는 못했다. 그러나 2004년 이후  주식시장의 상승과 더불어 많은 인덱스펀드들이 출시되었고 점차 투자자의 성향이 장기투자화되고 저축에서 투자로 전환되고 있어 인덱스펀드에 대한 관심도 늘어날 것으로 기대된다. 또한 한국주식시장의 전망이 밝으며 또한 퇴직연금의 도입으로 인해 주식시장에 대한 보수적투자자의 관심도 높아질 것이므로 제반 환경적 요인도 인덱스펀드의 증대에 긍정적인 요소로 작용하고 있다. 

2.       인덱스펀드의 장단점

인덱스 펀드는 지수를 구성하는 여러 종목에 나누어 투자하므로 특정종목 집중투자에 따른 위험이 적고 운용을 위한 리서치 등의 조직이 필요 없고 매매회전율도 낮아 운용 비용이 저렴하며, 운용방법이 지수채용 종목을 그대로 매수하여 보유하는 간단한 방법으로 펀드 포트폴리오의 구성 내역이 투명하다. 

우량주의 가격이 상승하고 부실주가 가격이 하락할 경우 자동적으로 투자비중이 조절되는 효과가 있으며 또한 다양한 인덱스 펀드간 자산배분으로 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있는 장점이 있다.

그러나, 인덱스 펀드는 주식 편입비를 조절하지 않으므로 약세장에서의 수익방어에 취약하며 극단적인 소형주 장세나 테마장세에서는 일반적인 펀드보다 수익률이 저조할 수 있다.

.([표3]참조)