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인덱스펀드와 상장지수펀드(ETF)의 특징 (2)

작성일 : 2006-01-13 10:29:16
조회수 : 29899

※ 본 리포트는 2005년 12월 내부 연구목적으로 작성된 리포트 입니다.

뒤늦게 웹에 게재하게 됨을 양해하시기 바랍니다.

상장지수펀드(ETF)란 무엇인가?

1 . 상장지수펀드(ETF)의 정의

상장지수펀드(ETF)란 인덱스 펀드를 거래소에 상장시켜 주식과 같이 거래하는 것으로 인덱스 펀드와 주식의 장점을 모두 갖추고 있는 새로운 투자상품이다.

상장지수펀드(ETFs)는 특정회사의 주식이 아니라 특정주가지수를 따라가는 수익을 내는 것을 목적으로 하는 인덱스 펀드이지만 일반주식처럼 거래소에 상장하여 주식과 같은 방법으로 거래하기 때문에 투자의사결정과 실제 투자간의 시차가 없다는 특징이 있다. 이러한 주식의 특성을 이용해 일반투자자들은 펀드의 설정/환매를 통해서 투자하는 것이 아니라 거래소를 통해서 ETFs를 매수/매도 하게 된다.

상장지수펀드(ETFs)는 일반 펀드와 달리 두가지 시장이 동시에 존재한다.

이미 발행된 상장지수펀드(ETF)가 거래소를 통해서 주식처럼 매매되는 유통시장(Secondary Market)과 상장지수펀드(ETF)가 설정 해지되는 발행시장(Primary Market)으로 나눌 수 있다. 발행시장(Primary Market)에서는 지정판매사(AP=Authorized Participant)를 통해서 ETFs의 설정과 환매가 일어나게 되고 유통시장(Secondary Market)에서는 일반투자자들과 지정판매사가 거래소를 통해서 ETF를 주식과 같은 방법으로 매매하게 된다. 따라서 일반투자자들은 ETFs에 투자하기 위해서 유통시장(Secondary Market)을 이용하면 된다. 발행시장(Primary Market)은 차익거래시나 대규모 설정/해지시에만 이용한다. ([그림2]참조)

지정판매사(AP)는 위탁회사(운용회사)가 사전에 복수로 지정한 일정기준을 충족하는 증권회사이다. 지정판매사(AP)는 ETF의 설정 환매, ETF의 시장 유동성 제고, ETF의 다수 투자자에게로의 분산 유도 등의 업무를 수행한다. 지정판매사(AP)의 차익거래를 통한 시장조성은 유동성을 부여하여 투자자들의 거래를 용이하게 한다. 지정판매사(AP)가 존재하게 되면 기존의 펀드가 시장에서 할인되어 거래되고 매매가 원활하지 못한 것에 비해 유동성 공급자의 역할을 해주기 때문이다.

[그림2] ETF 거래도

(출처: http://www.etfs.co.kr/)

상장지수펀드(ETF)의 장점

ETF는 인덱스 펀드로서 운용이 투명하고 주요회사에 대한 광범위한 분산투자로 위험을 분산할 수 있으며, 거래소에 상장되어 투자의사결정 및 투자가격의 시차가 없고 높은 유동성을 지녀 손쉽게 거래되며 대주 및 Short Selling 가능하다. 또 현물 설정/해지되기 때문에 저렴한 펀드 운용비용 및 추적오차 최소화할 수 있는 이점이 있다.

[표4] ETFs와 일반주식형 펀드의 비교

	상장지수펀드(ETFs)	뮤추얼펀드(MUTUAL FUNDS)
장중 매매 가능성	투자자들은 장중시작가격을 보면서 시장 가격에 매매 가능하기 때문에 투자자들이 의사결정을 하고 즉시 실행가능	투자자들은 종가에 의해서 결정된 펀드NAV에 따라 설정의 방법으로 투자하기 때문에 자신의 투자가격을 모르는 상태에서 투자의사결정을 하게 됨
환매	시장에서 매도하게 되므로 자신의 환매가격을 즉시 결정가능	환매신청일 다음날 종가로 환매금액이 결정되므로 투자자는 정확한 금액을 모르고 환매
Short Selling	주식과 같이 공매도 또는 대주에 의한 매도가 가능	공매도 또는 대주에 의한 매도 불가능
보수	일반펀드에 비해 낮음 매매시에는 매매수수료 부담	일반적인 뮤추얼펀드의 보수는 높음
거래비용	ETFs는 현물로 설정/해지하기 때문에 펀드내에서 설정/해지에 따른 매매 수수료 부담이 없음	설정/해지에 따른 거래비용을 다른 투자자가 분담
시장충격비용	시장에서 형성되는 ETFs의 매수/매도 호가간의 시장충격 비용이 있음	의사결정과 실행간에 불일치로 인한 기회비용의 손실이 있음

3 . 상장지수펀드(ETFs)의 현황

1989년 ETFs가 처음 생긴 이후 단계적 발전과정을 통해 혁신적인 금융상품으로 진화하였다.

2005년 현재 전세계 32개 거래소에서 390개의 ETF상장 운용되고 있다. 지역별로 미국이 자산규모면에서 전세계 ETF시장의 73%, 상품수는 44%를 차지하며 2005년 6월 현재 Mutual Fund 시장의 11%를 차지하고 있다.

한국시장에서 2005년 11월 현재 5개 ETF 상품(Kodex200, KOSEF, Kodex KODI, Kodex Q, Kodex KRX100(2005년 10월28일 도입)), 자산총액은 약7천억원 정도 된다.

[그림3] 국내 ETF 시장의 자산규모 추이

(출처: “상장지수펀드 활용전략 세미나”, 2005년 10월, 재정경제부 발표자료)

(출처 : www.funddoctor.co.kr)

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